億の近道

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億の近道 2018/08/09

2018/08/10

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投資情報メールマガジン                  2018/08/09号
              イ意 の 近 道

         −プロが導く「億」資産への近道−   週5回発行
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【ご挨拶】
 将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。各種分析やコラムを参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう!

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             −本日の目次−
        (本日の担当:街のコンサルタント)


     ◆コラム「四半期決算発表」:街のコンサルタント


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【お知らせ】


■アイルさん主催 東京勉強会が8/25に開催されます!■


 10年間名古屋で勉強会を継続されてきたアイルさん主催の、
 第2回東京勉強会が開催されます。

 今回も、億の近道(NPO法人イノベーターズ・フォーラム)が微力ながら
協力させていただいております。

 初回の反省点を改善し、満を持して臨む第2回東京勉強会です。
 今回も、上場企業の経営者をお招きし、質疑応答などを通じて株式投資を勉
強します。

 勉強会では、Casa(7129)の社長に来ていただき、同社のビジネス
や家賃保証業界について学びます。ぜひ奮ってご参加下さい。


日時:8月25日(土) 12:45開場
            16:45終了予定
場所:東京都内・お申し込み入金後に詳細をお知らせいたします。
会費:実費(税込1,500円)


お申し込みはこちら
https://ws.formzu.net/fgen/S79453016/


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◆コラム「四半期決算発表」


 8月の決算発表が一巡すると「もう夏も終わりに向っているんだなぁ〜」と
感じる季節です。早いものです(^^;)

 四半期決算も一巡感が出てきましたが、同業種でも明暗が分かれるなど今回
の開示内容の評価は難しいです。いよいよ経営者の力量が試され、経営能力次
第で業績が大きく動き、株価で評価され易い市場になるのか否か。


 国内株式市場は相変わらず、好材料で上げた銘柄に空売りが増えたり、また
は決算実績がどうであろうと短期的に乱高下するだけ(大手資本が株価を操作
するだけ)の市場です。
 将来の事業価値を見据えてとか、割安に放置されているから・・・と言った
本来の投資運用の場になっていません。


 それにしても依然として株主還元が少ないと感じます。

 特に歴史ある会社の配当政策などに顕著に見られます。成長企業でも無く、
事業内容にも収益にそれ程の変化も見られないのに、僅か数%の業績向上を自
慢げに謳いつつ、その割には多くても配当性向30%程度で慢心し、キャッシ
ュを溜め込んで還元せずにいる経営者が多いです。
 大幅に業績を伸ばしたり改善した会社でも僅かな増配に留めるなど、形ばか
りの株主還元に終始する会社も多く見られます。つまり日本株市場は投資市場
として機能していない故に「貯蓄から投資へ」とならないことが分かります。


 そもそも控え目な会社予想に対し、好調な米国景気など外部環境のお蔭で業
績アップに繋がったと言うのに、まるで自分が貢献したかのように、しかも
「30%も出したぞ!」的な表現が多いことにも落胆します。
 「今のご時世、お前じゃなくてもそれくらいの数字になるよ」・・・と。

 大きな業績改善や新事業の拡大などが無く、従来型の企業で業績が若干向上
しているくらいの場合、頑張っているのは(ステイクホルダーの代表である)
従業員であり、経営陣ではありません。
 であれば、その果実を従業員と株主に配分すべきなのですが、それをしない
から市場に評価されずPBRが1倍を割ったままになっていると言うことを理
解出来ない。保身のため?気付かないフリをしている経営者も多数見られます
が、業績が伸びないままにPBRが1倍を割っている会社など、サッサと経営
陣を交替させるか余剰資本を株主に返還させる機能を持つのが健全な市場です。


 利益が出たら従業員や株主にしっかり還元する会社、そして経営陣に事業拡
大の意欲がみられる会社に投資しなければなりません。社内慣行で順送りにト
ップが決まり、無難な経営に終始している経営では投資価値がありません。


 そもそも論として現在の市場環境を前提とするなら、投資尺度でみれば日本
株は依然として割安です。
 何せ益利回り7%程度に対して国債利回り0%(預金も0%)と言うギャッ
プや、TOPIXのPBRが1.34倍など海外主要市場と比較しても十分に
割安で、本来なら株式投資は相当なリターンを見込めるはずです。

 ところが株主還元が少ない状態が当たり前のように続いているため、投資家
が取るリスクに対してリターンが低い状態が続き、健全な投資市場になってい
ないから中々儲からない(投資に見合わない)訳で、それ故投資家の裾野が広
がりません。
 つぶさに見て行けば割安株は沢山あるのですが、株主還元率が低いままでは
株価も上がらず投資に見合いません。こんな市場で下手なタイミングで万年割
安株に投資してしまった日には資金が塩漬けになります(苦笑)。


 株価が割安に放置されているなら、簡単にアクティビストに狙われ経営から
追い出されるような市場運営をしなければ(投資家がリスクを取ってくれない
ため)投資家は増えません。市場運営者と財界が癒着している場合ではありま
せんね。


 決算発表の姿勢からも経営陣の人となり(投資家に対する会社の姿勢)を感
じることが出来ます。


(街のコンサルタント)


(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
ては御自身の責任と判断で願います。また、当該情報は執筆時点での取材及び
調査に基づいております。配信時点と状況が変化している可能性があります。)


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トレードは投資とは言えない、丁半バクチのようなものだ。更に厳しいことを
言われました。自分でも思い当たるいことがいくつかあり、やはり中長期の時
間軸で投資する、企業の成長性を見据えた投資に復帰することを決めました。」
と題し、本日一部億の近道に掲載したほかに、業績堅調の短信発表後におかし
な下げをしていると思われる6社をピックアップ。

 さらに、前号で取り上げたある業界のメディア報道を踏まえて、業界構造の
分析と、厨房銘柄のピックアップを行っております。

 加えて、カーボン関連銘柄のウオッチ状況もご報告しています。

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 増益修正や増配発表企業の株価が下落するのはチャンス(2017/02/28)
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 安心できる企業の株でポートフォリオの再構築したい(2017/01/10)
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 割安企業を選んで分散投資を行えばリバウンド相場で大きく稼げる
 (2016/12/27)
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 現代の錬金術である株式投資を使って、老後の生活を少しでも豊かにしよう
 とするための心得(2012/11/06)
 http://okuchika.jugem.jp/?eid=4235


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